《工信部表态力推锂电池 12股全线井喷》

工信部表态力推锂电池 12股全线井喷

第一篇：工信部表态力推锂电池12股全线井喷电池业重金属污染综合预防方案征意见

26日从工信部获悉，工信部日前组织编制了《电池行业重金属污染综合预防方案（征求意见稿）》，现正公开向工业企业和社会各界征求意见，征求意见将于2010年12月10日结束。

意见稿提出，到2015年，我国电池行业汞、镉耗用总量分别削减80%和70%，铅蓄电池单位功率耗铅量减少10%；生产过程中产生的含重金属固体废物基本实现无害化回收利用和安全处置；规范完善废旧铅蓄电池回收再生利用体系；按现行清洁生产评价体系，30%以上规模企业的清洁生产达到国内先进水平。

中炬高新（600872）：进军新能源领域镍氢电池将是长期看点

各项业务均长期向好，实现可持续发展。目前，贡献主要营业收入的美味鲜公司经营状况良好，已成为可生产九大系列100多个大不同品种、拥有三大子品牌厨邦系列、美家系列和美味鲜岐江桥系列的我国重要调味品生产商。随着其第三期产能扩张计划的推进，预计明年调味品收入将继续保持增长;在房地产业务方面，公司旗下的中汇合创公司已有地产项目于今年一季度动工，目前已进入预售阶段，已经对营业收入有所贡献，预计该项目对公司的业绩贡献将于明年全面体现;另外在镍氢动力电池方面，公司的下属子公司中炬森莱主要经营镍氢动力电池，技术优势明显。由于国家已经将新能源汽车列为战略性新兴产业，镍氢动力电池产品将是未来公司长期的看点。

盈利预测与投资评级。预计公司2010年到2012年每股收益分别为0.14元、0.18元和0.27元，按照最新收盘价8.86元计算，对应的动态市盈率分别为64倍、48倍和32倍，维持对该公司“中性”的评级。

德赛电池（000049）：不只是电池手机智能化及汽车电动化先锋

投资逻辑：

电源管理业务净利增速预计超50%：

电子产品市场地位稳中有升。公司业务重心置于自身具有优势的移动电源产品，配套60%的iphone系智能手机，伴其共同成长;同时，公司借力长期积累的研发与服务经验，成功进入nokia、samsung的供应体系，供应份额具有一定提升空间;公司该项业务的竞争优势将随着客户的增多、营收规模的扩大、开发经验的丰富而更加强化，有望形成国际级竞争力。

动力电池管理系统市场具有先发优势，广泛合作。公司联营企业已在电动汽车bms市场布局多年，结合公司在移动电源领域的经验，与多家汽车厂商紧密合作，成功案例多，业绩将随电动汽车市场的启动快速成长。

电芯业务扭亏为盈，成长迅速。根据自身投入情况，定位于供应高成长的细分下游市场，已度过难关，开始盈利，同时保持对高端动力电池产品的研发和跟踪。

电池封装业务相伴成长：定位于配套服务，将加强高附加产品的封装;包袱资产已成为历史：公司全额计提部分坏账，同时出售经营前景黯淡的业务，聚焦于自身具备优势且发展前景良好的市场，轻装走上发展快车道;

投资建议

我们认为公司瞄准的各下游市场发展快速，且公司在目标领域具有长期积累，在相关业务的拓展与竞争中具备较强优势;同时，公司布局长远，未来增长可期。

风险提示：

全球智能手机销售增长受阻;老客户进一步分散采购;新客户开发受阻。

估值

根据我们的估算，公司20

10、2011及2012年的eps分别为0.36元、0.54元及0.81元;对应公司目前21.61元左右的股价，公司20

10、2011及2012年的p/e比率为59倍、40倍及27倍。

根据公司长期积累的竞争优势、未来的业务成长性以及领先的市场地位，我们给予公司1倍peg，对应p/e水平为2011年47倍，对应目标价为25元。华芳纺织（600273）：锂电产业或迎来盈利拐点推荐

公司现有产能为30万锭棉纱、1亿平方米仿真面料。今年以来，纱线价格大幅上涨，预计公司纱线价格同比去年涨幅在50%左右，纱线盈利能力创上市以来的最高，仿真面料盈利能力一般，二者综合毛利率在11%左右。

公司现有低价棉储备可用至年底，这保证了今年公司的业绩。公司的低价棉来自三个渠道：前期的市场收购;竞拍国储棉所得;郑交所期货合约。另外，集团公司在新疆有一定的棉花储备，当市场棉花紧缺时，集团公司会给予上市公司一定支持。

今年以来，棉花-纱线-坯布-服装，棉产品沿这一产业链传导，金融危机中部分中小型纺企停产或破产，行业产能过剩的情况有所缓和，纺织企业盈利能力增强。今年十一以后，棉花价格暴涨，将进一步导致部分纺织企业的倒闭，预计2011年棉花价格将维持在高位运行，纱线、坯布等价格将进一步上涨。

锂电池业务潜力无限。公司锂电池业务由控股70%的子公司力天公司经营，拥有约2万安时/天的产能。目前公司订单量较少，产能还不能完全释放，开工率仍然未过盈亏平衡点，预计今年仍难以贡献盈利。在市场开发方面，目前公司产品仍主要应用于电动自行车市场，但是公司未来的目标仍是瞄准电动汽车市场。公司已经和一些汽车厂商和其他下游客户进行接触。我们对公司未来锂电池业务持比较乐观的态度，预计明年开始贡献利润。此外公司还计划新增7条电池生产线，如果市场开发有所突破，未来锂电业务将有较快增长。尽管目前力天公司业务占公司业务整体比重较小，对公司整体业绩的贡献有限，但是若未来市场开发以及产能扩张进行顺利，则在未来3-5年内有成为公司主要盈利来源的潜力。

电解液业务开始盈利。公司电解液业务由子公司华天公司经营，公司控股70%，拥有5000吨/年的电解液产能。8月份华天公司已产出少量产品送下游客户试用。目前月产量已超过盈亏平衡点，预计今年到年底将出货约450吨，开始能够盈利。明年能够达到满产状态，将对公司业绩有较大的贡献。

业绩方面预计公司2010-2012年eps为0.

34、0.63和0.75元。其中棉纺织业务的eps分别为0.

32、0.40、0.45元，给予棉纺织业务2011年20倍pe，棉纺业务合理估值在8.00元/股。锂电池业务业绩为0、0.0

4、0.06元。考虑该业务未来成长的潜力以及公司未来不断增资该业务的可能性，对该部分业务可给予4元/股的估值。锂电池电解液业务的业绩分别为0.0

2、0.19和0.24元。按照2011年30倍市盈率，可给予5.7元/股的估值。综合三项业务，公司股价估值为17.7元。给予公司“推荐”评级。

南洋科技（002389）：2550万设立锂电池材料公司

锂电池领域的投资热潮又吸引了一家上市公司参与。南洋科技（002389）今日披露，公司拟与关联人邵奕兴共同出资3000万元发起设立浙江泰洋锂电池材料股份有限公司，其中公司以自有资金出资2550万元，持股比例为85%；邵奕兴以现金出资450万元，持股比例为15%。公告披露，关联人邵奕兴为公司总经理助理，与控股股东邵雨田系父子关系，与公司董事冯江平系甥舅关系。

南洋科技介绍，浙江泰洋成立之后，拟建设年产1500万平方米锂离子电池隔膜项目，该项目总投资约1亿元，资金来源拟通过子公司股东共同投入和子公司银行融资解决。该项目达产后，预计年均实现销售收入1.2亿元，年均实现净利润2500万元，项目建设期1.5年。天齐锂业（002466）：公司是中国锂电池材料的领先企业

报告摘要：

天齐锂业是全球最大的矿石提锂生产企业，也是国内最大的电池级碳酸锂供应商。业务涵盖了工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、无水氯化锂、氢氧化锂等四大系列产品，其中以电池级碳酸锂为主导产品。公司目前锂产品总产能达9，100吨，为全球第四大锂品生产商。募投项目完成后，综合产能将超过1.5万吨，规模优势明显。

天齐锂业通过与澳洲塔力森公司签订长期协议采购锂辉石保证原料供给。同时，通过收购四川省雅江县措拉锂辉石矿探矿权，拥有了亚洲最大的锂辉石矿甲基卡的东北部分，有望实现向上游锂矿资源业务的延伸。资源的自给保证了原材料的稳定供应，能够有效降低原材料价格的波动风险，也为未来产能扩张与结构调整提供了原料保障。

天齐锂业是国内电池级碳酸锂的市场开拓者和行业标准制定者之一，并开创了业内独特的以锂辉石为原材料直接生产电池级碳酸锂和无水氯化锂等高端锂产品的提取工艺。雄厚的科研实力保证了公司的长期竞争优势。

凭借规模优势、原料采购优势以及独特的生产工艺，天齐锂业有效降低了生产成本，提升了产品市场竞争力。预计通过对措拉锂辉石矿的开发，公司原料采购成本将进一步下降。

我们预计，随着各个项目的建成达产，天齐锂业高端锂系列产品产能将进一步增长。同时，盈利也将有望进入快速增长期。我们的盈利预测表明，未来3年，公司的净利润年均复合增长率为36.7%，具有较高成长性。另外，措拉矿将于2012年之后逐渐投产，精矿原设计产能5～6万吨，矿山产能将随锂品产能扩充情况逐步增加，届时公司盈利能力将再次得到提升，盈利的高速增长有望继续维持。

综合相对和绝对估值法，我们得出天齐锂业每股价值为21.02～23.93元，相当于2010年43倍～49倍的动态市盈率。预计首日上市股价区间为27.11～30.00元。当升科技（300073）：锂电池正极材料领军企业

北京当升材料科技股份有限公司（以下简称当升科技，股票代码300073）是一家领先的锂离子电池正极材料供应商，公司自上市以来利用募集资金不断进行锂电池正极材料扩产。业内人士指出，募投项目竣工投产后，有利于公司行业地位提升，同时抢先布局潜力巨大的动力电池领域。

领先的锂电池正极材料供应商

当升科技成立于2001年，是一家由科研人员创业，从事新能源材料研发和生产的北京市高新技术企业。公司主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售，是国内领先的锂离子电池正极材料专业供应商。

资料显示，锂电正极材料是锂离子电池的核心关键材料。锂离子电池除广泛应用于手机、笔记本电脑、数码相机和数码摄像机等便携式电子产品之外，近年来更是由于节能和环保的需要，以及大型动力锂电池技术的进步，使其在电动汽车、电动自行车、电动工具和储能等领域的应用展现出巨大的发展前景，并给锂电正极材料企业带来了巨大的发展机遇。

而当升科技自2001年进入锂电正极材料行业以来，一直保持了较好的发展势头，目前已成长为国内锂电正极材料的龙头企业之一，是国内率先出口锂电正极材料的供应商。目前当升科技在国际前6大锂电巨头中拥有5家客户，包括三星sdi、lg化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司。

业内人士指出，当升科技突破了传统的科研模式，建立起了以顾客为导向，具备快速反应能力的研发流程，并且经过多年的持续改进和积累，建立了达到国际先进水准的质量控制体系，表现出很强的技术创新能力和管理创新能力。

自主研发能力突出

作为矿冶总院控股的企业，当升科技从研究课题组阶段就继承了大型研究院所的科研及工程产业化的能力。公司多年来一直致力于围绕顾客需求来开展研发活动，并逐步形成了具备快速响应能力的新产品研发流程，即首先由市场部根据客户的要求订制产品方案，然后由研发部和工程部进行新产品的制备工艺设计，同时由生产部、采购部和质量安全部并行地构建配套的生产管理方案、供应商选择方案及质量控制方案，在综合的新产品开发方案制订完成之后，将实施该方案需要解决的技术问题、管理问题和质量控制问题作为项目任务分解到由单个部门内的成员或跨部门的成员组成的项目组来完成，由研发部统筹管理各项目开展。研发部设专家委员会，由跨部门的专家组成，负责对各项目组提供技术或其他相应的支援，最大程度地进行知识共享和整合，激发创意。在公司开发三星sdi、lg化学两大客户过程中，这种基于流程的快速响应能力得到了良好的发挥，成功实现公司产品进入国际主流锂电客户的公司战略。

凭借公司积累的具有国内先进水平的湿法制备超细粉体材料的技术优势，在进入锂电正极材料行业之后，当升科技在锂电正极材料后道火法技术方面也达到了国内先进水平。公司在湿法和火法两项技术方面的集成创新能力使得公司成为国内外少数几家能快速推出系列化多元材料的公司之一。公司的部分锂电正极材料产品的质量达到了国际先进水平。当升科技多年来陆续取得了9项专利和多项专有技术，并被评为“北京市高新技术企业”，“中关村科技园区创新型试点企业”、“北京市企业技术中心”和“北京市专利试点企业”。公司产品之电池级氧化钴、高密度钴酸锂被国家科技部、国家商务部、国家质检总局和国家环保局联合评为国家重点新产品，高密度钴酸锂同时被评为北京市自主创新产品；锂离子电池正极材料系列化钴酸锂的开发与产业化项目获得了中国有色金属工业科学技术二等奖。

持续的管理制度创新能力

研发能力的突出使得公司的质量水平领先。由于锂电池行业存在严格的安全要求，国际锂电厂商为了控制材料质量波动给产品带来的不良影响，要求上游材料供应商必须建立严格的质量控制系统，并能够生产具有高度一致性的锂电正极材料。在开发三星sdi和lg化学两家韩国客户时，公司凭借着快速响应能力及持续改进能力，根据客户要求在较短的时间内完善了质量控制系统，成为国内最早通过这两家企业质量认证的国内锂电正极材料供应商之一。2009年初，公司再次以高分通过了三洋能源的质量认证，并成为了该企业的正式供应商。

当升科技在质量控制方面的突出能力，一方面是由于多年来一直致力于推行标准化和程序化，另一方面是由于公司自2003年以来，每年均会在年初开展全员参与的质量改善活动，按照全面质量管理（tqm）理念的要求，从原料采购、生产、产品销售直至售后服务的全过程，对每个环节查找问题，找出质量隐患，按轻重缓急排列项目，并安排到各部门的季度工作中，进行改善活动。这种一年一度的活动，已经成为一项制度性的安排，使得公司质量管理水平得到持续提升。公司目前已经形成了以iso9001体系为基础，5s和tpm两大管理方法为支柱，6西格玛工具为补充的质量管理体系，从而确保了产品的高度一致性与稳定性。

预计09年房地产和医药贡献0.41元eps，10年贡献0.57元eps。初步预计08年锂电池贡献0.04元eps，09年贡献0.08元左右eps。

江苏国泰（002091）：立足外贸进取锂电池电解液新能源

我们预计公司08年的汇兑损益至少可达到2500万元，同时由于公司出售办公物业也可增加1500万左右的收入，预计公司08年每股收益可达到0.83元，以3月5日收盘价计算，08年动态市盈率仅23倍，而据统计，截至3月5日21家具有新能源概念的上市公司的加权平均市盈率达到了64.18倍。考虑到公司的控股子公司是我国锂离子电池电解液的龙头企业以及该行业未来广阔的发展前景，我们认为给予公司08年30倍的市盈率是比较合理的，目标价25元，给予买入评级。